據(jù)報道，美國光纖網(wǎng)絡的過度建設和擴張還沒有失去光彩，即使建設的步伐在2022年略有放緩。但一位行業(yè)分析師警告稱，由于一系列經(jīng)濟挑戰(zhàn)的出現(xiàn)，可能會降低這些新建項目的整體回報率，未來的前景并不那么光明。

MoffettNathanson（SVB證券的一個部門）的分析師Craig Moffett在他的2022年第三季度美國寬帶行業(yè)概要中警告說，毫無疑問，光纖部署的速度已經(jīng)加快，但勞動力成本、設備成本和資本成本持續(xù)上漲，都表明光纖過度建設的投資回報減少了。“這些回報只會進一步減弱，因為新建項目必然被推到吸引力較小、密度較低的市場。”

如果像Craig Moffett所懷疑的那樣，光纖過度建設的投資回報被證明是“不足的”，那么資本市場最終將撤回資金。“事實上，這就是所有泡沫最終破裂的方式。”他補充說。

Craig Moffett并不認為短期內光纖的過度建設會有所減少，但他指出，已經(jīng)有跡象表明，某些運營商的部署速度已經(jīng)放緩。

就在最近的2022年第三季度財報電話會議上，AT&T重申，到2025年，其光纖覆蓋范圍將擴大到3000多萬個接入端口。今年，截至第三季度，該公司已向約230萬個地點部署了光纖，但似乎很難達到其每年建設350萬至400萬個光纖接入點的指導目標。

Craig Moffett寫道，考慮到第四季度通常是建設緩慢的時期，AT&T“看起來遠遠落后于其部署目標，如果該公司保持第三季度的部署速度，到年底他們將比目標少67.5萬個光纖接入點，或比目標中間點少18%。”

但AT&T并不是唯一一家，Lumen也落后于其目標，TDS、altafber和Altice USA也是如此。不過，F(xiàn)rontier Communications、Consolidated Communications和Verizon等公司仍處于正常的部署節(jié)奏中。

其他行業(yè)觀察人士也在關注這一趨勢。富國銀行(Wells Fargo)的分析師們最近降低了他們對2022年和2023年的光纖建設預測。他們將美國2022年新增光纖接入點的預測從900萬下調至約800萬。他們預計，到2023年，該行業(yè)將新建約1000萬個接入點，低于此前預計的1100萬個。

多種因素放緩了建設步伐

盡管總體建設數(shù)字仍然相對較高，但一些運營商將近期速度放緩歸咎于多種原因，包括勞動力供應困難、許可延遲以及資本和設備成本上升。

“勞動力成本經(jīng)常被提及，但設備成本也在上升。”Craig Moffett表示，“例如，盡管建設進程開始放緩，但AT&T的資本支出沒有顯示出相應的放緩，這意味著通過每戶房屋的成本更高。”

而且，就像建設的速度一樣，成本情況顯然對所有運營商都不一樣。雖然Consolidated公司認為每戶通過的成本上升到600美元到650美元之間（從550美元到600美元），但Frontier公司預計其成本將保持在900美元到1000美元的預期范圍。

但總的來說，Craig Moffett認為，這些投資的回報“只會進一步減弱，因為新建項目必然會被推向吸引力較低、密度較低的市場。”

他警告說，從中得到的一個啟示是，光纖的過度建設不僅會產生比原先希望的更低的回報，而且寬帶價格也會有上升而不是下降的壓力。

滿足勞動力需求受到質疑

回到建設的速度上來，目前的過度建設計劃對勞動力的需求很大，而且隨著價值425億美元的寬帶公平、接入和部署(BEAD)項目的開展，這一需求只會越來越大。

補救措施是有的，Craig Moffett指出光纖寬帶協(xié)會今年早些時候推出的光纖技術人員培訓計劃就是一個例子。網(wǎng)絡技術供應商ATX Networks最近推出了一項現(xiàn)場施工人員補充計劃。

但他們可能無法完全彌合差距。Craig Moffett寫道:“這些舉措可能有助于擴大產能，但不太可能完全滿足需求，在我們看來，這幾乎肯定無法阻止近期的勞動力成本上漲。”

隨著設備成本和資本成本的上升，Craig Moffett認為在未來兩到三年內，光纖部署（用于傳輸和光接入）增加20%是一個“合理范圍”。

與此相關的是，Craig Moffett想知道運營商是否會被迫提高價格，以幫助恢復到最初設想光纖建設計劃時預期的回報水平。雖然目前還不清楚競爭態(tài)勢是否會允許這種情況發(fā)生，但Craig Moffett寫道:“在我們看來，對ARPU下降的預期似乎是錯誤的。”

但是，光纖項目的資本和部署成本較高，再加上部署在密度較低的市場或需要將光纖基礎設施埋得更深的市場，勢必會進一步降低此類光纖項目的價值。

“資本市場會在這些公司自己意識到之前就發(fā)現(xiàn)這種動態(tài)，它們會撤資。當然，這就是泡沫破裂的原因。” Craig Moffett警告說。

FWA在第三季度保持領先

MoffettNathanson的報告還提供了關于寬帶用戶指標的最新情況。

2022年第三季度，美國有線電視的寬帶用戶小幅增加了3.8萬戶，比第二季度有線電視首次出現(xiàn)的負增長有所改善。有線電視第三季度的寬帶用戶增長為1.2%，低于去年同期的4.4%。US telco第三季度寬帶用戶出現(xiàn)負增長。

與此同時，由于Verizon和T-Mobile的持續(xù)增長，F(xiàn)WA的新增用戶創(chuàng)造了新記錄。然而，T-Mobile的5G家庭業(yè)務在第三季度增加了57.8萬FWA用戶，僅比前一季度增長3.2%。